核心提要: 電力需求仍將隨經(jīng)濟強勢出現(xiàn)持續(xù)高速增長，預(yù)計2006～2008年發(fā)電量增速分別為12.8%、11.3%和9.7%左右，持續(xù)超出預(yù)期的需求增長使得2006年機組利用率回落到5%以內(nèi)，水電來水不足對火電利用率的提升為1%左右。

機組投產(chǎn)提前使得2006年投產(chǎn)裝機超出預(yù)期，但嚴格的新項目調(diào)控使得2007下半年機組投產(chǎn)大幅減速，加之對小機組關(guān)停力度的加大，機組利用率將見底回升，高效的大組將在政策調(diào)整中受益。
相對寬松的供需、運能使得電煤價格將保持基本平穩(wěn)，煤炭政策性成本上升雖可支撐煤價但在非坑口煤價中已有反映，電煤價格市場化抬升合同煤價格同時亦將提升仍存折價的合同煤比重、提升合同兌現(xiàn)率，預(yù)計2007年火電綜合燃料成本小幅回落，即便煤價出現(xiàn)預(yù)期外的上漲，煤電聯(lián)動政策仍將幫助電力企業(yè)抵御成本的波動。
2006年電力行業(yè)利潤30%增幅得益于電價上調(diào)和燃料成本下降，外延擴張亦抵消了利用率的下滑，整個行業(yè)的毛利率水平明顯恢復(fù)并將持續(xù)回升，成為電企外延擴張和利潤增長的核心基礎(chǔ)，預(yù)計2007年、2008年行業(yè)利潤仍將保持20%和15%以上的增長。
另外，隨著行業(yè)資產(chǎn)整合的展開，“920項目”、“647項目”的處置，將使得電力企業(yè)資產(chǎn)注入和整體上市的盛宴在2007年有實質(zhì)性變化，電力行業(yè)占比70%以上的資產(chǎn)有望注入證券市場，央企和優(yōu)質(zhì)地方電力集團將在這場盛宴中唱主角。
一、數(shù) 據(jù)
發(fā)、用電增速高位運行
日前從中國電力企業(yè)聯(lián)合會了解到，2006年1～11月全國電力行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)累計完成增加值77890.99億元，同比增長16.8%；全國全社會用電量25627.5億千瓦時，同比增長14.15%；第一產(chǎn)業(yè)用電量750.24億千瓦時，同比增長9.71%；第二產(chǎn)業(yè)用電量19356.55億千瓦時，同比增長14.61%；第三產(chǎn)業(yè)用電量2565.30億千瓦時，同比增長11.59%；城鄉(xiāng)居民生活用電量2955.40億千瓦時，同比增長14.58%。另外，2006年1～11月全國工業(yè)用電量為19116.18億千瓦時，同比增長14.62%；輕、重工業(yè)用電量的同比增長分別為10.34%和15.70%。
1～11月，全國發(fā)電量24897.94億千瓦時，同比增長13.5%。全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時為4805小時，比上年同期降低191小時。其中，水電設(shè)備平均利用小時達3186小時，比上年同期降低258小時；火電設(shè)備平均利用小時達5166小時，比上年同期降低202小時。全國發(fā)電廠用電率5.94%，其中水電0.46%，火電6.75%。線路損失率6.45%，比上年同期下降0.13個百分點。
1～11月，全國新增生產(chǎn)能力（正式投產(chǎn)）8117.41萬千瓦，其中水電848.39萬千瓦、火電7213.79萬千瓦。
二、運行特征之一
區(qū)域與結(jié)構(gòu)性缺電特征依然明顯
據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會統(tǒng)計信息部主任薛靜介紹，從2006年1～11月的統(tǒng)計數(shù)字分析，2006年全國電力供需緊張形勢繼續(xù)明顯緩解，但呈現(xiàn)出各區(qū)域電力供需的不同特點，特別是區(qū)域性、時段性、電源或電網(wǎng)結(jié)構(gòu)性缺電特征比較明顯。由于發(fā)電生產(chǎn)能力增加較多，雖然用電需求仍然比較旺盛、大部分流域水量嚴重不足，但是供需形勢比上年同期明顯緩和，缺電范圍明顯減小，缺電程度也明顯減輕，拉限電條數(shù)和損失電量比上年大幅下降。
據(jù)了解，當(dāng)前電網(wǎng)輸送跨區(qū)送電保持平穩(wěn)增加，區(qū)域間電力電量靈活調(diào)劑更加頻繁，但跨區(qū)送電交易在供需緩和地區(qū)的消納受阻現(xiàn)象已見端倪。

薛靜指出，跨區(qū)域送電很好地體現(xiàn)了區(qū)域間電力電量交換的靈活性，緩解了因資源結(jié)構(gòu)性缺電或季節(jié)性缺電造成的部分區(qū)域電力供需緊張形勢。但是在供需相對緩和地區(qū)的跨區(qū)送電量減少，新增跨區(qū)送電量主要體現(xiàn)在新投產(chǎn)線路引起的跨區(qū)送電增加。由此引起的按規(guī)劃實施跨區(qū)送電消納受阻問題應(yīng)引起有關(guān)政府部門和企業(yè)的關(guān)注。此外，隨著區(qū)域內(nèi)西電東送電量大幅增加，區(qū)域內(nèi)電力資源優(yōu)化配置和保障作用更加突出。
薛靜認為，工業(yè)用電特別是重工業(yè)用電仍然是拉動電力增長的最主要動力，而且隨著年終的到來，重工業(yè)用電的同比增幅呈現(xiàn)出加速的現(xiàn)象。
三、運行特征之二
多項節(jié)能政策加速高效機組顯著受益
到2010年，單位GDP能耗降低20%被列為我國“十一五”規(guī)劃中相對嚴厲的約束性指標(biāo)之一。2006年上半年單位GDP能耗未降反升0.8%，節(jié)能降耗任務(wù)壓力增大，完成降低節(jié)能指標(biāo)成為今后中央及各級地方政府的工作重點之一。由于13.5萬千瓦及以下機組發(fā)電標(biāo)煤耗比30萬千瓦、60萬千瓦機組標(biāo)煤耗分別高出15%和26%左右，因此關(guān)停小火電機組對電力行業(yè)降低能耗意義不言自明。
1999年原國家經(jīng)貿(mào)委第一次提出《關(guān)停小火電機組實施意見》，由于多方條件不成熟，造成其具體實施效果不佳。2005年下半年，關(guān)停小火電機組再一次被提上議事日程。國泰君安證券研究所的報告指出，從近期頒布的多項措施表明，關(guān)停小火電機組的力度必將逐步加大，主要原因有：
首先，供需改善提供良好市場條件。2003、2004年電荒不足為小火電機組違規(guī)運行提供了市場空間，2006年以后隨著電力供需矛盾緩解，關(guān)停具備了現(xiàn)實可行的操作環(huán)境。
其次，政策管控力度增強步伐加快。2005年8月、2006年2月和4月，國家發(fā)改委多次頒布了關(guān)停小火電的計劃和范圍，政策出臺的密度和力度皆是前所未有的。
第三，建立問責(zé)機制確保關(guān)停執(zhí)行。將能耗指標(biāo)作為地方政府領(lǐng)導(dǎo)干部和國有大中型企業(yè)負責(zé)人的重要考核內(nèi)容，使得管理層執(zhí)行動力明顯提升。
第四，增添約束條件加速關(guān)停速度。國家發(fā)改委正在加緊制定《關(guān)于加快關(guān)停小火電機組的意見》，擬通過改變調(diào)度方式、差別電價等全方位、立體化措施提升小火電機組進入市場的運行成本，經(jīng)濟效益的減弱將使其自身喪失繼續(xù)運營的動力。
伴隨各項措施實施，關(guān)停小火電機組對提升整個電力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)意義顯著，對現(xiàn)有機組的運營態(tài)勢的影響亦不可忽視。在電源建設(shè)方面，國家將今后電源項目的規(guī)劃與關(guān)停小火電機組掛鉤，優(yōu)先考慮替代一定容量關(guān)停機組并妥善安置關(guān)停機組職工的電源項目，關(guān)停與建設(shè)的同步實施對整個行業(yè)機組利用率具有一定正面影響。
四、趨勢之一
2007年電力供需將基本平衡
據(jù)薛靜介紹，并綜合考慮國家宏觀經(jīng)濟和各重點用電行業(yè)等各方面因素，預(yù)計2006年全社會用電量增長率為13.5%左右，已經(jīng)大大超出了各方面專家2006年初的預(yù)計。從現(xiàn)在看，這個預(yù)計還是保守了，可能要保持在14%以上，與2005年最后核算的14.26%將持平或略有超過。發(fā)電設(shè)備利用小時數(shù)將有較大幅度的下降，2006年全年發(fā)電設(shè)備利用小時數(shù)將比2005年下降270小時左右，電力消費彈性系數(shù)將在1.3以上，接近1.4。
薛靜預(yù)計，2007年全社會用電量增長率為12%左右，發(fā)電設(shè)備利用小時數(shù)將繼續(xù)下降，全年發(fā)電設(shè)備利用小時數(shù)將比2006年下降200小時以上。隨著國家優(yōu)化發(fā)電調(diào)度方式政策的實施，使得絕大部分地區(qū)大容量、高參數(shù)的大機組的利用小時數(shù)將保持穩(wěn)定或略有下降，而容量小、參數(shù)低的機組特別是油機將面臨比較嚴峻的市場考驗。2007年，全年電力消費彈性系數(shù)將在1.2左右，電力供需形勢將繼續(xù)緩和，表現(xiàn)為總體基本平衡，部分省份電力略顯緊張和部分省份電力富余的情況將同時存在。