2008年是英特爾公司成立40周年，也是英特爾投資(Intel Capital)進入中國市場10周年。不久前上市的德信無線和金山公司，為英特爾投資漫長而輝煌的10年成績單上新添了一筆色彩，這個成績單上還包括著名的亞信、UT斯達康等中國公司。2007年，英特爾投資還在中國投資了連鎖網(wǎng)吧運營商百科飛、工業(yè)自動化技術(shù)提供商中控科技集團、社交網(wǎng)站51.com和無晶圓集成電路設(shè)計公司鳳凰微電子。“我們雖然低調(diào)，但投資步伐比以前甚至更快�！庇⑻貭柾顿Y部亞太區(qū)總監(jiān)張仲說。張2000年加入英特爾投資部，負責管理英特爾在亞太地區(qū)的投資業(yè)務(wù)，他介紹，英特爾投資在亞太區(qū)的重點投資領(lǐng)域包括數(shù)字家庭、移動通信、互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、IC設(shè)計及軟件等。

　　2005年3月上任的英特爾投資全球總裁蘇愛文(Arvind Sodhani)，希望他的投資經(jīng)理能多接觸一些不同的階段公司，包括準備IPO和已經(jīng)IPO的公司，這給了英特爾投資“更大的空間”。因為卓有成效地推動了英特爾投資轉(zhuǎn)型，2007年12月10日，蘇愛文被提升為英特爾4名資深執(zhí)行副總裁(EVP)之一。在他的領(lǐng)導下，人們注意到這家個性鮮明的技術(shù)派投資者正在發(fā)生一些改變，比如投資范圍不再局限于早期初創(chuàng)項目。2006年底對東軟集團投資4000萬美元，不僅創(chuàng)下了張仲“過去7年里的最大額投資”，而且是他第一次嘗試投資合資公司，為此張仲花了“很長很長的時間”才說服英特爾的法務(wù)部。近日，他向《商務(wù)周刊》介紹了英特爾投資正在進行的改變，和不會改變的做事規(guī)則。

　　《商務(wù)周刊》：在我們的印象中，英特爾投資作為策略投資者，與一般的財務(wù)型創(chuàng)投不同，財務(wù)目標和戰(zhàn)略目標是你們挑選項目時的兩大標準，還有一些原則比如只投早期項目，投資額一般在300萬—500萬美元等。但最近兩年英特爾投資似乎有一些變化，這些變化的背景是什么？

　　張仲：從2005年3月開始，我們內(nèi)部做了一些重要的調(diào)整。蘇愛文上任以后，從組織架構(gòu)和投資風格上有一些比較明顯的改變。其中一個最重大的改變是，以前我們有兩個不同的部門分別去投資，一個是財務(wù)部，一個是投資部。蘇愛文上任后把兩個部門重新統(tǒng)一起來，使我們的組織架構(gòu)更為簡單；第二個改變是，他更加強調(diào)在投資過程中除了資金以外的其他增值服務(wù)。比如說我們開始大力推廣“英特爾技術(shù)日”(ITD)，把一些重要的潛在客戶成規(guī)模地介紹給我們投資的企業(yè)。我們在2006年的時候做了50多個“技術(shù)日”，2007年做了70個，以前一年才做十幾個。還有一個變化是在對投資經(jīng)理的行為要求方面，現(xiàn)在我們的投資經(jīng)理必須更全面深入地參與到被投資公司的重大策略中去，這成為評估其能力的標準。此外，我們的投資范圍不再局限于初創(chuàng)期企業(yè)，單筆投資金額也比以前大大提高了，以前是不超過1000萬美元，現(xiàn)在多數(shù)已經(jīng)公布的投資都是超過1000萬美元的，比如浙大中控我們投了1050萬美元，對東軟我們投資了4000多萬美元。

　　《商務(wù)周刊》：之前我們了解的英特爾投資一般只投初創(chuàng)期的技術(shù)類公司，看來英特爾投資定位的轉(zhuǎn)變是相當大的。為什么要進行這樣的轉(zhuǎn)型？轉(zhuǎn)型會不會弱化英特爾投資之前很強調(diào)的“相關(guān)性原則”，即它所投資的技術(shù)項目必須與英特爾自身的戰(zhàn)略具有相關(guān)性？

　　張仲：首先說明一點，我們現(xiàn)在投資的領(lǐng)域沒有改變，我們還是只投資跟IT技術(shù)有關(guān)的公司，不會去做房地產(chǎn)、零售。我們已經(jīng)是一個全球性的機構(gòu)，在所有的地區(qū)都有投資經(jīng)理，他們對當?shù)氐暮庙椖慷加幸欢ǖ恼莆�，如果我們把投資范圍從初創(chuàng)期擴大出來，我們的機會就會更多，這是發(fā)展的必然結(jié)果。而擴大投資范圍的思路與相關(guān)性原則是完全一致的，我們把投資范圍擴大到中后期之后，很多被投資企業(yè)馬上就可以和英特爾內(nèi)部的部門進行合作，而不用等它成熟。比如我們投資東軟之后，立即就在醫(yī)療系統(tǒng)方面共同開發(fā)。中控也是一樣的，在自動化領(lǐng)域我們兩家馬上就開始了合作。

　　《商務(wù)周刊》：除了單筆投資額擴大之外，英特爾投資過去一般與其他VC合投，自己只占被投公司20%以下的股份，在公司董事會也不占席位，只派觀察員參加董事會會議。這些慣例現(xiàn)在是否也發(fā)生改變了？

　　張仲：我們一直都在思考以前定下的一些規(guī)矩在現(xiàn)實的情況下是否還能繼續(xù)適用。比如說占股比例，以前只占20%以下的主要原因，是因為如果超過這個比例，按照法律規(guī)定，需要把被投公司的財務(wù)報表跟我們合并。如果被投公司的財務(wù)狀況變化很大，就可能影響英特爾的股東對我們財務(wù)報表的理解，所以以前一直是規(guī)避這一點的�，F(xiàn)在雖然我們還是希望不要超過，但如果有超過20%的需要，那也不是什么魔鬼，我們也不介意合并報表。關(guān)于董事席位這方面我們也比較放松，以前不占董事席位，是因為我們希望規(guī)避英特爾的雇員成為被投資公司股東這一雙重身份的利益沖突�，F(xiàn)在如果我們在被投公司占董事席位可以幫助這家公司的話，我們也可以考慮作為董事，當然我們盡量還是以觀察員為主。至于跟其他投資機構(gòu)合作投資這一點沒有變，我們可以做什么事情自己很了解，作為一個投資者如果把一家企業(yè)的整個融資計劃都包攬的話，是要負很大責任的。如果有其他投資者能夠和我們共同提升被投公司的價值，我們的利益還會最大化，何樂而不為呢？

　　《商務(wù)周刊》：幾年以前，英特爾投資在中國風險投資市場是領(lǐng)頭羊，在專業(yè)研究機構(gòu)每年發(fā)布的最佳投資人或投資機構(gòu)榜單中你們多次位居榜首。但近兩年英特爾投資的表現(xiàn)比起軟銀賽富、IDG、聯(lián)想投資等已經(jīng)不那么活躍了，您如何看后起競爭對手的挑戰(zhàn)和趕超？

　　張仲：我們并沒有太在意排名，我們是做投資的，能夠使投資增值才是我們的目的。從1998年我們進入中國以來的十年里，我們一直保持著穩(wěn)定的投資力度，從來沒有間斷，也會一直堅持下去。

　　《商務(wù)周刊》：英特爾投資曾經(jīng)強調(diào)自己在技術(shù)上的增值服務(wù)是其他財務(wù)型投資機構(gòu)所無法比擬的，但現(xiàn)在幾乎所有的VC都強調(diào)自己在資源整合方面的增值服務(wù)能力。大家有一個判斷，在中國做風險投資，要想尋找到原創(chuàng)性、革命性的技術(shù)型創(chuàng)業(yè)公司可能性很小，更多的是以商業(yè)模式創(chuàng)新而成功的案例，所以投資者綜合的資源整合能力最重要，它需要盡快把企業(yè)成功上市，構(gòu)筑競爭門檻。您是否認同這一判斷？

　　張仲：我們不會把技術(shù)跟商業(yè)模式創(chuàng)新分開，而是把技術(shù)看成為商業(yè)模式不能分割的一部分。從商業(yè)角度來說，是否能向客戶提供價值最重要，如果一家公司的技術(shù)比別人做得更快更好，但無法向客戶提供價值，也不是一家好公司。關(guān)于是否要把公司盡快包裝上市，我們認為上市只是一家公司發(fā)展中的一小步，上市可以提供一個融資平臺，也可以是一個打響品牌的手段，但上市并不是公司發(fā)展的終結(jié)。有些投資者可能因為基金幾年期的財務(wù)回報要求，有一定的迫切性推動被投公司去上市，但我們是一個循環(huán)滾動的長期基金，并不是說10年之內(nèi)這只基金就要關(guān)閉，所以我們不急于讓被投資企業(yè)一定要在不合理的時間內(nèi)上市。

　　《商務(wù)周刊》：英特爾、思科、IBM和諾基亞幾家技術(shù)公司的創(chuàng)投部門都比較著名，不過思科、IBM和諾基亞都不同程度的在向LP(有限合伙人)端偏移。英特爾還是會一直堅持自己做投資嗎？

　　張仲：我們的做法是自己比較習慣和舒服的做法，我們以這種模式來做投資已經(jīng)有很長的歷史，現(xiàn)在這個模式也是符合我們內(nèi)部需要的，更能把英特爾全球性的功能和價值傳遞給被投公司。如果我們要改變方式變成LP的話，就減弱了我們幫助被投公司的能力。我們累積了那么長的歷史經(jīng)驗，我們有現(xiàn)成的投資隊伍，有那么大的投資組合，有一套很難被模仿的成熟模式，這對我們來說是很好的資產(chǎn)，我們不會輕易放棄自己的資產(chǎn)。