回調中把握電子元器件行業(yè)投資機會
|
| (發(fā)布日期：2008-3-26 10:12:00) 來源：中國證券報·中證網(wǎng) |
![]() |
| |
從行業(yè)運行趨勢上看，07年全球及我國電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展減速，經(jīng)過適度調整后，預計08年產(chǎn)業(yè)景氣度將溫和向好，行業(yè)運行將保持緩慢向上趨勢，而企業(yè)業(yè)績預期也將隨之逐步提升。結合市場平均市盈率的下調，基于行業(yè)基本面日趨穩(wěn)定，我們預計08年元器件板塊合理PE水平在20倍至30倍之間。建議投資者以波段操作為主，把握節(jié)奏，逢高減持，回調介入。
行業(yè)景氣預期提升
從我國電子產(chǎn)業(yè)看，信息產(chǎn)業(yè)部公布的2007年電子信息產(chǎn)業(yè)運行公報顯示，2007年我國電子信息產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)銷售收入5.6萬億元，增長18%；實現(xiàn)增加值13000億元，增長18.2%，收入增速較2006年的23.7%下降近6個百分點。信息產(chǎn)業(yè)部預測2008年產(chǎn)業(yè)收入增速為18%左右。
從我國半導體產(chǎn)業(yè)看，根據(jù)CCID統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2007年中國半導體市場規(guī)模達到6701億元，同比增長17.6%，其中集成電路市場規(guī)模為5623.7億元，分立器件市場規(guī)模為841.2億元，同比分別增長18.6%和12.4%。而2006年中國半導體市場、集成電路市場、分立器件市場規(guī)模增速分別為23.7%、24.7%和16.2%，2007年我國半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展減速。CCID同時預測，2008年我國集成電路市場規(guī)模增速將達到20.4%。
而根據(jù)我國半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，2007年我國集成電路市場規(guī)模和產(chǎn)業(yè)銷售額分別為5410億元和1251億元，同比分別增長了17.6%和24.3%，預計2008年市場規(guī)模和產(chǎn)業(yè)銷售額將分別達到6300億元和1510億元，同比分別增長17%和20%左右。
未來我國半導體市場增長的動力來自于幾個方面，首先是產(chǎn)業(yè)技術的快速發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)向深度和廣度的轉移；其次是下游各種電子產(chǎn)品的結構升級；再次是熱點應用的推動，包括3G應用、數(shù)字電視、多功能手機、汽車電子等細分領域的快速發(fā)展；此外還包括大型活動的推動，比如2008年北京奧運會、2010年上海世博會的舉辦以及國家政策扶持力度的進一步增強等，產(chǎn)業(yè)環(huán)境及投資環(huán)境繼續(xù)改善等。而未來市場發(fā)展所面臨的主要問題則有國際電子制造業(yè)向中國轉移趨勢減緩；下游整機產(chǎn)品產(chǎn)量經(jīng)歷了多年的高速增長之后，開始出現(xiàn)飽和趨勢；市場競爭激烈，產(chǎn)品價格下滑趨勢明顯，利潤空間壓力較大；隨著生產(chǎn)工藝技術進步，生產(chǎn)線投資成本急劇增長，運營風險增加等。
產(chǎn)業(yè)扶持替代政策利好行業(yè)
據(jù)悉國家鼓勵軟件及集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的18號文的替代政策《集成電路產(chǎn)業(yè)研究與開發(fā)專項資金管理暫行辦法》（132號文）的實施細則和2008年項目指南已進入財政部、信息產(chǎn)業(yè)部和發(fā)改委三部委會簽階段。如果順利通過三部委會簽，該實施細則和2008年的項目指南將于8月份正式出臺。
而132號文的項目指南將每年發(fā)布一次。2008年的項目指南涵蓋面比較廣，包括計算機、通訊、汽車電子、安全、政府信息化、企業(yè)信息化等所用到的集成電路芯片的研發(fā)，另外對于制造工藝、封裝工藝、測試技術等也將撥出專項資金進行研發(fā)。政策的支持將包括設計、制造、封裝、測試等整個生產(chǎn)流程，但目前還沒有對裝備研制方面有支持措施，對材料研發(fā)的支持也僅僅包括硅片。
根據(jù)實施細則和2008年的項目指南，今年國家將撥出1億到2億元左右的專項基金用于支持企業(yè)研發(fā)，以后每年都會增加一些。從政策扶持力度上看，這1億到2億元專項資金，已經(jīng)比原來18號文實施期間企業(yè)每年總共幾千萬元的出口退稅額要高出很多。
另外，信息產(chǎn)業(yè)部發(fā)布了信息技術領域五大專項規(guī)劃，對于半導體、軟件、材料、關鍵設備以及信息技術改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在“十一五”期間的發(fā)展提出了基本思路和重點方向；而且十一屆全國人大一次會議11日披露了國務院機構改革方案，將組建工業(yè)和信息化部，信息化與工業(yè)化的融合將為步入平穩(wěn)快速增長期的我國電子信息產(chǎn)業(yè)帶來發(fā)展的新契機。
把握投資機會 波段操作
2008年一季度淡季效應明顯，產(chǎn)業(yè)景氣低于去年第四季度。但反映半導體產(chǎn)業(yè)運行的主要指標情況良好，整體產(chǎn)業(yè)運行仍處于市場預期內，未出現(xiàn)惡化跡象。雖然08年下游市場需求預期保守，但當前產(chǎn)業(yè)內過剩庫存仍處合理區(qū)域，而廠商投資謹慎使新增產(chǎn)能降低，預計整體產(chǎn)業(yè)供需有望保持基本平衡。從行業(yè)運行趨勢上看，07年全球及我國電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展減速，經(jīng)過適度調整后，預計08年產(chǎn)業(yè)景氣度將溫和向好，行業(yè)運行將保持緩慢向上趨勢，而企業(yè)業(yè)績預期也將隨之逐步提升。
08年產(chǎn)業(yè)發(fā)展的亮點在于創(chuàng)業(yè)板的推出，優(yōu)勢公司開始橫向并購，衰退產(chǎn)業(yè)轉型加快，而產(chǎn)業(yè)政策突出創(chuàng)新，工業(yè)化和信息化融合進一步加深，產(chǎn)業(yè)結構處于持續(xù)優(yōu)化中。但08年企業(yè)成本壓力依然較大，人民幣升值對出口持續(xù)產(chǎn)生負面影響，因此企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)也不會太突出。
從二級市場表現(xiàn)看，近3個月，電子元器件行業(yè)整體表現(xiàn)好于其他板塊。一方面小市值的公司近期走勢明顯強于大市值的公司。另一方面，從行業(yè)基本面上看，受消費旺季因素影響，07年第四季度的行業(yè)景氣度相對較高。此外07年全年元器件板塊走勢弱于其它板塊，前期漲幅不大使得調整空間也相對較小。建議投資者以波段操作為主，把握節(jié)奏，逢高減持，回調介入。基于08年行業(yè)基本面穩(wěn)定，結合市場平均市盈率的下調，預計08年元器件板塊合理PE水平在20倍至30倍之間。
受制于大盤系統(tǒng)性的風險以及行業(yè)前期業(yè)績表現(xiàn)較佳，預計元器件板塊第二季度增長的幅度有限。但隨著市場可能出現(xiàn)止跌走穩(wěn)，且基于行業(yè)基本面日趨穩(wěn)定，個股向下調整空間不會很大。建議回調中把握投資機會，重點關注業(yè)績成長型公司，如長電科技、深天馬，以及業(yè)績穩(wěn)健型公司，如法拉電子、廣州國光、超聲電子等。但要注意回避前期創(chuàng)投概念類個股，因前期漲幅過大，將面臨較大的風險。 |
版權聲明：
凡本網(wǎng)注明來源為“中國電氣自動化網(wǎng)”的，版權均屬于中國電氣自動化網(wǎng)，轉載請注明“來源：中國電氣自動化網(wǎng)”。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其相關法律責任。本網(wǎng)轉載自其它媒體的信息，不代表本網(wǎng)觀點和對其真實性負責，轉載均有出處,本網(wǎng)對轉載文章不存在侵權等法問題。 |
|
|
|
|
|
中國電子商務服務聯(lián)盟成員單位 瓊ICP備