今年兩會(huì)期間，鐵道部部長(zhǎng)對(duì)媒體透露：“今年鐵道部將采取多個(gè)措施，推進(jìn)鐵路投融資領(lǐng)域的改革，不管是基礎(chǔ)設(shè)施，還是移動(dòng)設(shè)備，都將歡迎各方面資本進(jìn)入，包括民營(yíng)資本和外資。目前鐵道部已經(jīng)制定了一個(gè)允許投資的目錄表，將向社會(huì)發(fā)布，中國(guó)的所有鐵路，都?xì)g迎各種有興趣的資本進(jìn)行投資�！�

　　這是鐵道部部長(zhǎng)第一次這么肯定地歡迎各方資本進(jìn)入鐵路領(lǐng)域，各方想進(jìn)入鐵路領(lǐng)域的資本到了密切關(guān)注這一信號(hào)的時(shí)候了。其實(shí)，投資鐵路、特別是民營(yíng)資本投資鐵路，已經(jīng)在國(guó)內(nèi)沸沸揚(yáng)揚(yáng)地鬧騰了幾年，有人投資、也有人撤資，經(jīng)過(guò)幾年的期待后，政策曙光終于見(jiàn)暖。

　　在中國(guó)，74000多公里的鐵路線承載了13億多人口的流動(dòng)和960萬(wàn)平方公里的資源供給，其運(yùn)輸密度位居全球鐵路之首，目前的鐵路運(yùn)輸能力已基本沒(méi)有提升空間。鐵路在我國(guó)五大交通運(yùn)輸方式中一直處于首要地位，鐵路運(yùn)輸一直占總運(yùn)輸量的1/3 左右。2004 年數(shù)據(jù)來(lái)看，鐵路運(yùn)輸占貨運(yùn)總量的28%，旅客運(yùn)輸占總量的35%。然而，鐵路投資是一項(xiàng)龐大的系統(tǒng)工程，需要全社會(huì)的共同配合。隨著近兩年鐵道部和全國(guó)各省逐步簽訂鐵路建設(shè)合作協(xié)議，以及鐵路建設(shè)融資環(huán)境的持續(xù)改善，鐵路行業(yè)的大規(guī)模建設(shè)指日可待。

　　政策固然出現(xiàn)了曙光，但民營(yíng)資本進(jìn)入鐵路投資領(lǐng)域受到的種種待遇仍然歷歷在目。

　　早在前年，我曾關(guān)注過(guò)一家四川的公司，這是當(dāng)?shù)氐谝粋�(gè)采用BOT形式參與鐵路投資的民營(yíng)企業(yè)。這家公司老總曾告訴我：“民營(yíng)企業(yè)投資鐵路所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是政策風(fēng)險(xiǎn)。鐵道部或地方鐵路局本身就是政府部門(mén)，以往他們自己建鐵路時(shí)出現(xiàn)什么問(wèn)題，和當(dāng)?shù)卣�府之間都好協(xié)調(diào)處理。而民營(yíng)企業(yè)和政府打交道向來(lái)都比較困難，投資鐵路面臨的問(wèn)題很多。比如，在建設(shè)過(guò)程中，說(shuō)不定什么時(shí)候又會(huì)殺出一個(gè)‘程咬金’，打亂全盤(pán)部署�！�

　　由于這個(gè)老總所說(shuō)的政策不確定性，導(dǎo)致其操作中的一個(gè)鐵路項(xiàng)目突然收到當(dāng)?shù)厮�利部門(mén)的停工令，并且這家公司的項(xiàng)目是得到了當(dāng)?shù)匕l(fā)改委等機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的。由此可見(jiàn)，地方政府的部門(mén)利益在協(xié)調(diào)方面的問(wèn)題，直接影響到企業(yè)的投資項(xiàng)目。與其說(shuō)政策的不確定性是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，不如說(shuō)是部門(mén)利益的協(xié)調(diào)是風(fēng)險(xiǎn)。

　　軌道交通建設(shè)市場(chǎng)是一個(gè)進(jìn)入壁壘極高的專業(yè)化建筑市場(chǎng)。軌道交通的勘測(cè)設(shè)計(jì)、電氣化改造以及建造過(guò)程中隧道開(kāi)挖、大橋架設(shè)等一系列難度極高的專業(yè)化要求共同構(gòu)成了鐵路建設(shè)市場(chǎng)的專業(yè)性，也就構(gòu)成了這一市場(chǎng)領(lǐng)域極高的進(jìn)入壁壘。而一旦民營(yíng)資本進(jìn)入了這個(gè)行業(yè)，他們的投資項(xiàng)目在被核準(zhǔn)以前就要做大量準(zhǔn)備工作，如土地規(guī)劃、環(huán)境評(píng)估、勘測(cè)設(shè)計(jì)以及可行性研究報(bào)告等，會(huì)因此花費(fèi)一定的人力、財(cái)力，尤其是鐵路的勘測(cè)設(shè)計(jì)費(fèi)用，動(dòng)輒幾百萬(wàn)、幾千萬(wàn)元。但項(xiàng)目開(kāi)工后如果因國(guó)家或地方政府調(diào)整建設(shè)規(guī)劃，出現(xiàn)改動(dòng)線路或“叫�！钡那闆r，那么投資方將損失慘重。這些損失由誰(shuí)來(lái)承擔(dān)，誰(shuí)來(lái)買單？

　　還有一個(gè)典型的例子。鐵道部對(duì)民企投資參股石太鐵路客運(yùn)專線的資金要求是，一般不超過(guò)1億元底線。據(jù)了解，石太鐵路客運(yùn)專線靜態(tài)投資為126.37億元人民幣，與一百多億相比，這區(qū)區(qū)1億元規(guī)模的投資，如何撼動(dòng)過(guò)百億，投資的民營(yíng)企業(yè)何來(lái)話語(yǔ)權(quán)？再者，常山水泥有限公司投資衢常鐵路，鐵道部要求民營(yíng)企業(yè)承諾，九景衢鐵路全線開(kāi)通以后，鐵道部以折價(jià)的形式回購(gòu)。這是典型的投資鐵路建設(shè)，民企既沒(méi)有定價(jià)權(quán)，也沒(méi)有控制權(quán)，而且資金收益還不確定。

　　兩會(huì)中，鐵道部部長(zhǎng)對(duì)媒體的這番話，可以說(shuō)是一些民營(yíng)資本期待已久的。他們期待，但他們?nèi)匀辉趽?dān)心，投與不投、應(yīng)該怎么投等等一系列問(wèn)題仍然困擾著民營(yíng)資本。我國(guó)有18個(gè)鐵路局，火車客票的銷售收入往往由始發(fā)站的鐵路局?jǐn)埲肽抑�，之后再根�?jù)各個(gè)鐵路局機(jī)車的工作量進(jìn)行結(jié)算，過(guò)程相當(dāng)復(fù)雜。這種關(guān)聯(lián)交易混淆了彼此的收入，甚至無(wú)法核算清楚某條線路的成本。

　　困擾仍在，民資本更在熱切地盯著鐵路投資的機(jī)會(huì)，源自鐵路投資擁有巨大的潛能。我國(guó)鐵路經(jīng)過(guò)了幾次提速后，10 年間運(yùn)量增長(zhǎng)了50%。鐵路系統(tǒng)的不斷改革，給相關(guān)企業(yè)帶來(lái)可觀的收益。2004年1月，國(guó)務(wù)院通過(guò)了《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，計(jì)劃到2020年：全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)到10萬(wàn)公里，主要繁忙干線實(shí)現(xiàn)客貨分線，復(fù)線率和電化率均達(dá)到50%。完成上述目標(biāo)，預(yù)計(jì)總投資約2萬(wàn)億元，也就是說(shuō)，平均每年的投資額將達(dá)到1300多億元。

　　據(jù)國(guó)家發(fā)改委預(yù)計(jì)，2010年我國(guó)鐵路煤炭運(yùn)量將達(dá)到16億－17億噸，而2005年我國(guó)鐵路煤炭運(yùn)量只有12.85億噸，尚有3億－4億噸的缺口。例如按照大秦線的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，2010年之前，其運(yùn)能將從2005年的2億多噸擴(kuò)大到4億噸�！笆�一五”期間，我國(guó)將開(kāi)工建設(shè)7000公里的客運(yùn)專線、1萬(wàn)公里的貨運(yùn)大通道，既有線路也要進(jìn)行提速改造。鐵道部宣布“十一五”期間將從國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行獲得2500億元政策性貸款。

　　根據(jù)鐵路建設(shè)“十一五規(guī)劃”，5年間，我國(guó)將建設(shè)新線17000公里，初步估算投資規(guī)模將達(dá)12500億元。光依靠國(guó)開(kāi)行提供的2500億巨額貸款只不過(guò)是其中一個(gè)零頭，業(yè)內(nèi)人士稱未來(lái)5年內(nèi)我國(guó)的鐵路建設(shè)依然有1萬(wàn)億元的巨大缺口。無(wú)疑，這是一個(gè)大市場(chǎng)，一個(gè)巨大的市場(chǎng)。

　　的確，正如鐵道部部長(zhǎng)所言，中國(guó)的鐵路急需熱烈歡迎各方資本，特別是民營(yíng)資本。以目前的投資鐵路建設(shè)價(jià)格計(jì)算，新建1公里鐵路在一般路段需上千萬(wàn)元人民幣，在特殊路段則高達(dá)上億元人民幣。從我國(guó)民營(yíng)資本發(fā)展的實(shí)際狀況觀察，還鮮有具備幾百億乃至幾千億資本規(guī)模的單家民營(yíng)企業(yè)。即使有民營(yíng)資本進(jìn)入鐵路，也會(huì)淹沒(méi)在該行業(yè)巨大的資本中，比如前文所提及的石太鐵路客運(yùn)專線，其在股權(quán)結(jié)構(gòu)中所占比重微乎其微，進(jìn)而導(dǎo)致在該行業(yè)中要么喪失發(fā)言權(quán)，要么只能在其中發(fā)出微弱的聲音，而對(duì)決策的形成基本沒(méi)有任何影響。

　　如何說(shuō)服民營(yíng)資本進(jìn)行投資呢？說(shuō)服民營(yíng)資本投資，是需要數(shù)字來(lái)說(shuō)話的。但面對(duì)國(guó)內(nèi)巨大的鐵路投資需求，面對(duì)這么大一個(gè)市場(chǎng)，為何真正參與的投資者還是極少數(shù)？是民營(yíng)企業(yè)不愿意進(jìn)來(lái)，還是不敢進(jìn)來(lái)？雖然民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)可以投資鐵路建設(shè)，但從目前情況來(lái)看，這決非投資人的盛宴。鐵路領(lǐng)域數(shù)十年的壟斷烙印，將使投資過(guò)程充滿變數(shù)，困難重重，鐵路投資完全市場(chǎng)化任重而道遠(yuǎn)。

　　鐵路投融資對(duì)民營(yíng)資本而言肯定是個(gè)機(jī)會(huì)，但民營(yíng)資本應(yīng)該確定自己的目標(biāo)。鐵路投資領(lǐng)域必須全面破冰后，民營(yíng)資本才能試水。