三力士（002224）國內(nèi)傳動帶行業(yè)龍頭
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| (發(fā)布日期：2008-4-25 9:26:49) 來源：中信建投 |
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傳動帶行業(yè)龍頭
公司產(chǎn)品主要為V帶，2007年公司V帶銷售量達(dá)到3.06億A米。占全部產(chǎn)品的95%以上，國內(nèi)市場占有率在25%左右，客戶網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國30多個省市，具備了絕對的競爭優(yōu)勢，公司約有25%的產(chǎn)品出口，主要出口到美國、歐盟、巴西、越南、巴基斯坦等60多個國家和地區(qū)。
成本轉(zhuǎn)嫁能力強，毛利率穩(wěn)定
膠帶行業(yè)是一個規(guī)模、技術(shù)密集型行業(yè)，隨著產(chǎn)品品質(zhì)不斷提高，進入壁壘不斷加大，公司目前生產(chǎn)規(guī)模超過3億A米，以占據(jù)國內(nèi)1/4以上的市場份額，獨具優(yōu)勢地位；同時公司是傳動帶行業(yè)多項國家標(biāo)準(zhǔn)的主要起草和修訂單位，三角膠帶的生產(chǎn)技術(shù)在國內(nèi)行業(yè)處于領(lǐng)先的地位，產(chǎn)品質(zhì)量不斷提高；經(jīng)過多年的市場開拓，公司的"三力士"品牌已成為國內(nèi)著名品牌，在全國擁有了良好的客戶群；因此公司在原料價格大漲的及時能夠及時提高產(chǎn)品售價，轉(zhuǎn)嫁成本，
募集資金項目
耐熱耐油抗靜電V帶主要的特點就是具有耐熱、耐油、消除靜電的功能，廣泛用于石油、化工、印刷、礦上等特殊作業(yè)環(huán)境下的機械傳動，農(nóng)用機械用變速傳動帶是指聯(lián)合收割機主傳動無級變速器用變速V帶；汽車傳動帶是汽車工業(yè)的重要配套產(chǎn)品，是汽車發(fā)動機的重要部件，受益于國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量和保有量的增長；新型橡膠傳動帶高新技術(shù)研發(fā)中心項目能充分提高公司產(chǎn)品研發(fā)水平。
盈利預(yù)測和估值
國內(nèi)尚沒有從事傳動帶生產(chǎn)的上市公司。風(fēng)神股份、黔輪胎A、青島雙星均從事輪胎產(chǎn)品的生產(chǎn)，輪胎和傳動帶屬于橡膠工業(yè)，因此這些公司和三力士具有一定的可比性。公司08、09年的EPS分別為0.46元、0.55元，公司合理價位在11.04~12.88元之間。
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