機(jī)械行業(yè)：在成本壓力之下 呈現(xiàn)高成長(zhǎng)性
|
| (發(fā)布日期：2008-5-19 11:29:09) 來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng) |
![]() |
| |
核心觀點(diǎn)
整體表現(xiàn)良好，盈利能力受壓。機(jī)械板塊2008年第一季度總體表現(xiàn)良好，收入增長(zhǎng)37.20%。凈利潤(rùn)增速高于收入的增長(zhǎng)速度。但整個(gè)行業(yè)的拐點(diǎn)已經(jīng)在2007年出現(xiàn)。收入增速在2007Q3達(dá)到高點(diǎn)，凈利潤(rùn)增速在2007Q4達(dá)到高點(diǎn)。影響行業(yè)增長(zhǎng)速度的主要原因包括固定資產(chǎn)投資放緩、2月份雪災(zāi)、07年高景氣度提高使得基數(shù)較大等因素。
成本壓力下尋找投資亮點(diǎn)。機(jī)械行業(yè)面臨著鋼材等成本價(jià)格大幅上升的壓力，只有通過高成長(zhǎng)性才能維持業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)。應(yīng)積極關(guān)注政策導(dǎo)向扶植、處于成長(zhǎng)初期的產(chǎn)業(yè)、在技術(shù)上有一定壁壘、以及能夠?qū)崿F(xiàn)進(jìn)口替代，擠壓國(guó)外進(jìn)口產(chǎn)品的板塊和公司。重點(diǎn)關(guān)注的板塊為風(fēng)電整機(jī)和零部件、鐵路設(shè)備、工業(yè)基礎(chǔ)件、機(jī)床、部分普通機(jī)械和工程機(jī)械企業(yè)。
風(fēng)電、鐵路、機(jī)床等行業(yè)保持高速成長(zhǎng)。風(fēng)電、鐵路設(shè)備、機(jī)床行業(yè)保持高景氣度。風(fēng)電符合節(jié)能減排的政策導(dǎo)向，正處于發(fā)展初期。鐵路設(shè)備受到政策支持，連續(xù)三個(gè)季度保持較高的增長(zhǎng)速度。機(jī)床作為工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)備，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)產(chǎn)品逐步替代進(jìn)口，繼續(xù)保持增長(zhǎng)。工程機(jī)械整體增速有放緩趨勢(shì)，但部分公司仍然增長(zhǎng)強(qiáng)勁。
一次設(shè)備、汽車、汽車零部件渡過景氣度高點(diǎn)。整車、汽車零部件在2008Q1繼續(xù)保持了良好的增速，但增速相比2007Q2、Q3已經(jīng)有了明顯的下滑。一次設(shè)備、造船等板塊第一季度繼續(xù)保持快速的增長(zhǎng)。但一次設(shè)備在國(guó)家電網(wǎng)投資放緩之后，行業(yè)增速有放緩的危險(xiǎn)。造船行業(yè)同樣保持增速的高點(diǎn)，未來(lái)難以維持，景氣度有下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
紡織機(jī)械、發(fā)電設(shè)備等行業(yè)開始衰退。受下游行業(yè)增速減緩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等影響，紡織機(jī)械等行業(yè)處于衰退期。發(fā)電設(shè)備、重大設(shè)備盈利能力逐步下滑。二次設(shè)備盡管受到政策導(dǎo)向支持，但由于變電站細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)入門檻低，競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素影響，盈利能力不佳。搖
重點(diǎn)關(guān)注公司。建議投資者關(guān)注：機(jī)床板塊的的昆明機(jī)床，風(fēng)電整機(jī)和零部件板塊中的金風(fēng)科技、天馬股份；工業(yè)基礎(chǔ)件板塊中的方圓支承。
普通機(jī)械板塊中的力源液壓。一次設(shè)備中的置信電器。工程機(jī)械中的山河智能和中聯(lián)重科。汽車零部件中的威孚高科在歐三標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施之后業(yè)績(jī)將有較大的增長(zhǎng)。
重點(diǎn)行業(yè)及公司概覽
我們認(rèn)為值得投資者關(guān)注的重點(diǎn)公司包括：機(jī)床板塊的的昆明機(jī)床，風(fēng)電整機(jī)和零部件板塊中的金風(fēng)科技、天馬股份；工業(yè)基礎(chǔ)件板塊中的方圓支承。普通機(jī)械板塊中的力源液壓。一次設(shè)備中的置信電器。工程機(jī)械中的山河智能和中聯(lián)重科。汽車零部件中的威孚高科。
風(fēng)電符合節(jié)能減排的政策導(dǎo)向，正處于發(fā)展初期。風(fēng)電整機(jī)板塊凈利潤(rùn)、主營(yíng)業(yè)和預(yù)收賬款三項(xiàng)主要指標(biāo)均有強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。2007年板塊凈利潤(rùn)增速?gòu)那皟蓚�(gè)季度的60%左右下降至三四季度大25%左右。而2008年第一季度三項(xiàng)指標(biāo)大幅度上升，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)150.27%，主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)132.69%，預(yù)收賬款同比大幅增長(zhǎng)274.32%。風(fēng)電作為一種潔凈的新能源，未來(lái)發(fā)展十分廣闊。
鐵路設(shè)備受到政策支持，連續(xù)三個(gè)季度保持較高的增長(zhǎng)速度。鐵路設(shè)備板塊從2007年第三季度開始明顯好轉(zhuǎn)，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速?zèng)]有大幅提高的情況下，凈利潤(rùn)水平增速顯著提高，在第四季度凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)111.79%，08年第一季度凈利潤(rùn)也保持了較好的增長(zhǎng)，增速達(dá)到97.47%。08年第一季度的預(yù)收賬款突然增高，同比大幅增加142%。預(yù)示著板塊未來(lái)可能有繼續(xù)有較大的增長(zhǎng)。
機(jī)床作為工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)備，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)產(chǎn)品逐步替代進(jìn)口，繼續(xù)保持增長(zhǎng)。2007年以來(lái)整個(gè)機(jī)床行業(yè)表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，凈利潤(rùn)除了2007年第三季度之外，其他四個(gè)季度均保持50%以上的高速增長(zhǎng)。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在最近兩個(gè)季度增速迅速增加，增速接近40%。預(yù)收賬款連續(xù)五個(gè)季度保持在50%以上的增速，最近兩個(gè)季度預(yù)收賬款增速接近100%，為未來(lái)的增長(zhǎng)提高可靠保證。機(jī)床行業(yè)屬于長(zhǎng)周期行業(yè)，在中國(guó)工業(yè)化的長(zhǎng)期進(jìn)程中將保持較高的景氣度。
工程機(jī)械整體增速有放緩趨勢(shì)，但部分公司仍然增長(zhǎng)強(qiáng)勁。工程機(jī)械板塊經(jīng)歷了2007年全年的高景氣以后，2008年第一季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，達(dá)到53.21%，但凈利潤(rùn)增速開始明顯回落。部分公司表現(xiàn)依然很好。山河智能、中聯(lián)中科、山推股份和常林股份凈利潤(rùn)同比增速均在100%以上，拉動(dòng)的整個(gè)板塊凈利潤(rùn)的上漲。
1大行業(yè)增速放緩，細(xì)分行業(yè)出現(xiàn)分化
1.1行業(yè)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，同比增速下滑明顯
對(duì)大機(jī)械板塊非ST板塊192支股票最近四個(gè)季度的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。機(jī)械板塊2008年第一季度總體表現(xiàn)良好，收入增長(zhǎng)37.20%，凈利潤(rùn)同比49.64%，高于收入的增長(zhǎng)速度。但收入增速相比2007Q2、2007Q3有了明顯的下滑。從最高點(diǎn)2007Q3的71.57%大幅度下滑。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度則在2007Q4達(dá)到高點(diǎn)的139.74%。
影響行業(yè)增長(zhǎng)速度的主要原因包括固定資產(chǎn)投資放緩、2月份雪災(zāi)、07年高景氣度導(dǎo)致基數(shù)較大等因素。
1.2成本壓力下仍有投資亮點(diǎn)
風(fēng)電、鐵路、機(jī)床等行業(yè)保持高速成長(zhǎng)。風(fēng)電、鐵路設(shè)備、機(jī)床行業(yè)保持高景氣度。風(fēng)電符合節(jié)能減排的政策導(dǎo)向，正處于發(fā)展初期。鐵路設(shè)備受到政策支持，聯(lián)系三個(gè)季度保持較高的增長(zhǎng)速度。機(jī)床作為工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)備，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)產(chǎn)品逐步替代進(jìn)口，繼續(xù)保持增長(zhǎng)。工程機(jī)械整體增速有放緩趨勢(shì)，但部分公司仍然增長(zhǎng)強(qiáng)勁。
一次設(shè)備、汽車、汽車零部件渡過景氣度高點(diǎn)。整車、汽車零部件在2008Q繼續(xù)保持了良好的增速，但增速相比2007Q2、Q3已經(jīng)有了明顯的下滑。一次設(shè)備、造船等板塊第一季度繼續(xù)保持快速的增長(zhǎng)。但一次設(shè)備在國(guó)家電網(wǎng)投資放緩之后，行業(yè)增速有放緩的危險(xiǎn)。造船行業(yè)同樣保持增速的高點(diǎn)，未來(lái)難以維持，景氣度有下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
紡織機(jī)械、發(fā)電設(shè)備等行業(yè)開始衰退。受下游行業(yè)增速減緩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等影響，紡織機(jī)械等行業(yè)處于衰退期。發(fā)電設(shè)備、重大設(shè)備盈利能力逐步下滑。二次設(shè)備盡管受到政策導(dǎo)向支持，但由于變電站細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)入門檻低，競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素影響，盈利能力不佳。
2風(fēng)電、造船等行業(yè)處于景氣增長(zhǎng)階段
2.1風(fēng)電景氣度繼續(xù)加快
風(fēng)電符合節(jié)能減排的政策導(dǎo)向，正處于發(fā)展初期。風(fēng)電整機(jī)板塊凈利潤(rùn)、主營(yíng)業(yè)和預(yù)收賬款三項(xiàng)主要指標(biāo)在08年第一季度均有爆發(fā)性增長(zhǎng)。2007年板塊凈利潤(rùn)增速?gòu)囊弧⒍径鹊?0%左右下降至三、四季度大25%左右。而2008年第一季度三項(xiàng)指標(biāo)大幅度上升，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)150.27%，主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)132.69%，預(yù)收賬款同比大幅增長(zhǎng)274.32%。風(fēng)電作為一種潔凈的新能源，未來(lái)發(fā)展十分廣闊.
風(fēng)電零部件企業(yè)伴隨風(fēng)電整機(jī)公司的成長(zhǎng)而高速發(fā)展。從07年第四季度開始增長(zhǎng)速度明加快，略提前于風(fēng)電整機(jī)企業(yè)的高速成長(zhǎng)期。2008年第一季度凈利潤(rùn)增速也是大幅增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)116.70%；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速也明顯加快，從2007年不足30%的增速提高到近60%。預(yù)收賬款在2007年第四季度便出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，2008年第一季度略微回落致135.26%，但也遠(yuǎn)高于2007年前三季度的增速。
鐵路屬于國(guó)家大力發(fā)展的對(duì)象，鐵路設(shè)備受到政策支持，連續(xù)三個(gè)季度保持較高的增長(zhǎng)速度。2008年第一季度同比增長(zhǎng)近100%。鐵路設(shè)備板塊從2007年第三季度開始明顯好轉(zhuǎn)，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速?zèng)]有大幅提高的情況下，凈利潤(rùn)水平增速顯著提高，擺脫了07年一二季度凈利潤(rùn)同比下降的趨勢(shì)，在第四季度凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)111.79%，08年第一季度凈利潤(rùn)也保持了較好的增長(zhǎng)，同比增速達(dá)到97.47%。08年第一季度的預(yù)收賬款突然增高，同比大幅增加142%。預(yù)示著板塊未來(lái)可能繼續(xù)有較大的增長(zhǎng)。
工業(yè)基礎(chǔ)件主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)和在2008年第一季度均有爆發(fā)性增長(zhǎng)。
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)48.75%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)72.43%。預(yù)收賬款從2007年下半年開始增速加快，連續(xù)兩個(gè)季度增速在300%以上。
其中天馬股份在三項(xiàng)指標(biāo)中均有非常大的增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)接近100%。
普通機(jī)械2008年第一季度表現(xiàn)強(qiáng)勁，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)同比超過100%。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比87%。預(yù)收張看增速超過100%。
其中，力源液壓的表現(xiàn)尤為突出。由于2007Q1基數(shù)較低，導(dǎo)致2008Q1呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)647%，略高于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度，預(yù)收賬款增速較快，達(dá)到972.84%。
機(jī)床作為工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)備，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)產(chǎn)品逐步替代進(jìn)口，繼續(xù)保持增長(zhǎng)。2007年以來(lái)整個(gè)機(jī)床行業(yè)表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，凈利潤(rùn)除了2007年第三季度之外，其他三個(gè)季度均保持50%以上的高速增長(zhǎng)。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在最近兩個(gè)季度增速迅速增加，增速接近40%。預(yù)收賬款連續(xù)五個(gè)季度保持在50%以上的增速，最近兩個(gè)季度預(yù)收賬款快速增加，接近100%，為未來(lái)的增長(zhǎng)提高可靠保證。機(jī)床行業(yè)屬于長(zhǎng)周期行業(yè)，在中國(guó)工業(yè)化的長(zhǎng)期進(jìn)程中將保持較高的景氣度。
部分技術(shù)領(lǐng)先的數(shù)控機(jī)床企業(yè)在進(jìn)口替代方面仍然大有作為。昆明機(jī)床第一季度表現(xiàn)強(qiáng)勁凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)115.82%，盡管第一季度銷售毛利率有所下滑，較2007Q1的36.1下降至2008Q1的34.2%。但由于財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用的大幅下降，促使凈利潤(rùn)率提升較多。而預(yù)收賬款增速也繼續(xù)提高，達(dá)到102%，未來(lái)增長(zhǎng)可期.
工程機(jī)械板塊經(jīng)歷了2007年全年的高景氣以后，2008年第一季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，達(dá)到53.21%，但凈利潤(rùn)增速開始明顯回落。從2007年各個(gè)季度均超過100%的增幅下降到僅增長(zhǎng)34.04%。工程機(jī)械受鋼材等原材料價(jià)格上漲影響較大，國(guó)家緊縮的貨幣政策也會(huì)影響到固定資產(chǎn)投資需求，從而減少對(duì)工程機(jī)械的需求。
但部分公司表現(xiàn)依然很好。山河< |
版權(quán)聲明：
凡本網(wǎng)注明來(lái)源為“中國(guó)電氣自動(dòng)化網(wǎng)”的，版權(quán)均屬于中國(guó)電氣自動(dòng)化網(wǎng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明“來(lái)源：中國(guó)電氣自動(dòng)化網(wǎng)”。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。本網(wǎng)轉(zhuǎn)載自其它媒體的信息，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)，轉(zhuǎn)載均有出處,本網(wǎng)對(duì)轉(zhuǎn)載文章不存在侵權(quán)等法問題。 |
|
|
|
|
|
中國(guó)電子商務(wù)服務(wù)聯(lián)盟成員單位 瓊ICP備