中創(chuàng)信測逆市拉升　電信重組后進(jìn)入高增長

中創(chuàng)信測 （600485）自電信整合以來頻頻走強(qiáng)，成為電信板塊中最活躍的上市公司之一。證券通資訊終端的數(shù)據(jù)顯示，公司在2G和3G測試領(lǐng)域都具有技術(shù)優(yōu)勢，是3G和電信重組受益最多的測試服務(wù)商之一。但由于3G和重組遲遲沒有定論，因而影響了公司業(yè)績的釋放。而隨著3G試商用的開始和電信重組拉開序幕，公司業(yè)績也將進(jìn)入快速釋放期。一季度數(shù)據(jù)顯示，公司預(yù)付賬款僅為1103.3萬元，比2006年年底僅僅增長0.3%。由于公司的預(yù)付賬款賬期基本上都是一年以內(nèi)的，主要用途是公司增加合同備貨和預(yù)付材料款等，因此預(yù)付賬款的大幅度增加顯示出公司的業(yè)務(wù)增長速度加快，對合同備貨和原材料的需求逐步加大，說明已經(jīng)進(jìn)入快速發(fā)展通道。最新預(yù)測顯示，公司08、09、10年的盈利預(yù)測將能夠分別達(dá)到0.56、0.84和1.14元。同比分別增長184%、50%和35%。其高增長令人刮目相看。（證券通）

盈利預(yù)測

政策成本大幅上升 中煤能源收益漲幅偏小

中煤能源(601898 估值 盈利 評級)2008 年上半年煤炭業(yè)務(wù)的營業(yè)成本出現(xiàn)了58.3%的上漲幅度，達(dá)到了57.77億元。除去原材料和人工成本等方面的上漲，主要的成本增加為可持續(xù)發(fā)展基金等政策性成本，從生產(chǎn)成本的角度來看，2008年上半年公司原煤單位生產(chǎn)成本為114.90元/噸，比2007年上半年的98.49 元/噸增加16.41元/噸，其中繳納煤炭可持續(xù)發(fā)展基金以及計(jì)提煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)發(fā)展資金和礦山環(huán)境恢復(fù)治理保證金共增加16.11元/噸；剔除這些政策性增支因素的影響，公司2008年上半年原煤單位生產(chǎn)成本為90.25元/噸，同比增加0.3元/噸。政策性成本大幅上升推高了公司生產(chǎn)成本。安信證券預(yù)計(jì)公司 2008-2010年，隨著煤炭產(chǎn)能和煤炭價格穩(wěn)健增加，將會實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入56504、70420、78357百萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤7261、9403、 12212百萬元，對應(yīng)的每股收益為0.59、0.76、0.98元。（證券通）

調(diào)研快報

平高電氣 半年報點(diǎn)評 本部盈利能力顯著提升

中報業(yè)績平穩(wěn)增長。平高電氣（600312）發(fā)布2008 年中報，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.09 億元，比去年同期增長73.60%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1.16 億元，比去年同期增長18.8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.03 億元比去年同期增長15.98%，攤薄每股收益為0.20 元。

海通證券認(rèn)為公司的中期業(yè)績符合預(yù)期。中報顯示，平高電氣本部上半年在主營收入同比大幅增長的同時，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在調(diào)整之中。公司隔離開關(guān)和接地開關(guān)收入雖然有所下降，但毛利率較去年同期大幅回升8.15 個百分點(diǎn)。GIS 產(chǎn)品依然保持強(qiáng)勁增長態(tài)勢，除收入大幅增長177.5%之外，隨著 252kV GIS 占比上升和 800kV GIS 的順利交貨，公司GIS 產(chǎn)品的毛利率也較上年同期增長1.1 個百分點(diǎn)，顯示平高電氣本部在 GIS 產(chǎn)品上的盈利能力和市場競爭地位都顯著增強(qiáng)。根據(jù)母公司利潤表推算，2008年上半年平高本部凈利潤達(dá)到3490 萬元，比上年同期2146 萬元凈利潤同比增長了62.6%。近兩年平高電氣本部的盈利能力與其市場競爭地位嚴(yán)重不吻合，本部盈利能力的顯著提升，對公司未來業(yè)績持續(xù)增長具有積極意義。費(fèi)用控制仍需加強(qiáng)。中報披露本年度公司更換了董事會和管理層，對公司將實(shí)施成本目標(biāo)管理，對重點(diǎn)環(huán)節(jié)的成本嚴(yán)格控制。年內(nèi)爭取銷售費(fèi)用、采購成本均有不同程度下降。中報顯示，平高電氣合并報表的費(fèi)用率為16.47%，比上年同期降低1.91 個百分點(diǎn)。但根據(jù)母公司利潤表計(jì)算，平高本部的費(fèi)用率為 13.89，比上年同期增長2.08 個百分點(diǎn)，本部的費(fèi)用控制仍有待加強(qiáng)。（證券通）

估值參考

N航光電 領(lǐng)域大幅開拓 行業(yè)整合帶來機(jī)會（買入）

中航光電(002179 估值 盈利 評級) 產(chǎn)品涉足電連接器、光連接器件和線纜組件產(chǎn)品。小批量、多品種的研發(fā)能力是公司的核心競爭力，而將80%制造業(yè)務(wù)采取OEM、ODM方式外包。公司具備高達(dá)20萬個型號連接器的研發(fā)能力，新產(chǎn)品占公司產(chǎn)品比例達(dá)三分之一以上。公司研發(fā)人員130人，在北京、深圳、上海設(shè)立研發(fā)中心，以貼近客戶、提供快速的產(chǎn)品解決方案。公司軍品業(yè)務(wù)技術(shù)實(shí)力雄厚，有較強(qiáng)的成長性和盈利性穩(wěn)定，能為公司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。除了航空領(lǐng)域外，公司產(chǎn)品在航天、艦艇領(lǐng)域也具備實(shí)力。預(yù)計(jì)公司上半年軍品訂單增長30%以上，而09、10年增長穩(wěn)定；通訊和鐵路是民用領(lǐng)域主要市場，通訊領(lǐng)域公司已成功開拓華為、中興、摩托羅拉、艾默生、諾基亞等高端客戶，產(chǎn)品品質(zhì)與行業(yè)龍頭泰科、富士康不相上下。公司將受益3G發(fā)展帶來的機(jī)遇，而隨著光纜替代銅纜的趨勢，光器件業(yè)務(wù)空間巨大。此外公司正開拓電力、煤炭、風(fēng)能、太陽能等工業(yè)連接器新領(lǐng)域。由于公司成長穩(wěn)定性和盈利穩(wěn)定性強(qiáng)，而隨著3G業(yè)務(wù)等民品業(yè)務(wù)的發(fā)展和一二航整合的進(jìn)展，公司有超預(yù)期發(fā)展的可能，東方證券繼續(xù)維持公司買入評級。