7月26日置信電氣公告，公司計(jì)劃出資3.38億元，向匯盈投資發(fā)展有限公司收購(gòu)上海日港置信非晶體金屬有限公司60%的股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊�，置信電氣將持有上海日港置信非晶體金屬有限公司100%的股權(quán)。

7月26日置信電氣公告，公司計(jì)劃出資3.38億元，向匯盈投資發(fā)展有限公司收購(gòu)上海日港置信非晶體金屬有限公司60%的股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊�，置信電氣將持有上海日港置信非晶體金屬有限公司100%的股權(quán)。

此前，上海日港置信60%的股權(quán)經(jīng)歷了從美國(guó)聯(lián)信到霍尼韋爾，經(jīng)日立金屬再到香港匯盈投資的三度轉(zhuǎn)移。這也反映了在2005年以前，非晶合金變壓器沒(méi)有打開(kāi)市場(chǎng)，非晶合金鐵芯生產(chǎn)企業(yè)生存艱難的歷史。這一狀況直到2005年置信電氣的非晶合金變壓器銷量大幅上漲后才得以改變。而置信電氣的控股股東上海置信實(shí)業(yè)有限公司從1999年起就一直控制著上海日港置信40%的股權(quán)。

上海日港置信2007年生產(chǎn)鐵芯約13000噸，2008年計(jì)劃生產(chǎn)鐵芯15000噸至18500噸。2008年度，置信電氣各控股子公司與上海日港置信非晶體金屬有限公司分別簽訂了非晶合金鐵芯供貨協(xié)議，確定2008年全年鐵芯供貨價(jià)格為37.8元/公斤（含稅）。這一價(jià)格與2007年鐵芯的供貨價(jià)格保持一致。2008年置信電氣各控股子公司預(yù)計(jì)向上海日港置信購(gòu)買(mǎi)鐵芯總金額最高達(dá)7億元。

從2005年開(kāi)始，隨著置信電氣非晶合金變壓器銷量的快速增長(zhǎng)，上海日港置信的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)了成倍增長(zhǎng)。2008 年1-6 月實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.35億元， 凈利潤(rùn)0.59億元。

上海日港置信的主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有：第一， 上海日港置信通過(guò)研發(fā)形成了自有的非晶合金鐵芯設(shè)計(jì)、制造技術(shù)，在保持非晶材料節(jié)能特點(diǎn)的同時(shí)，有效克服了非晶材料噪聲高、性能波動(dòng)大的問(wèn)題。公司的鐵芯電磁性能最優(yōu)可以達(dá)到在1.3特斯拉50赫茲的條件下，空載損耗≤0.16瓦/公斤，勵(lì)磁功率≤0.5伏安/公斤。第二， 鐵芯產(chǎn)能據(jù)國(guó)內(nèi)第一。上海日港置信的鐵芯產(chǎn)能在15000噸以上。國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手僅有北京中機(jī)聯(lián)供一家，產(chǎn)能在3000噸左右。 第三， 原材料供應(yīng)有保障。上海日港置信與非晶合金帶材生產(chǎn)商日立金屬有長(zhǎng)期合作關(guān)系，是日立金屬最大的客戶之一。上海日港置信向日立金屬采購(gòu)非晶合金帶材的價(jià)格自2007年至今一直為2.8萬(wàn)元/噸，沒(méi)有提價(jià)。以生產(chǎn)1噸鐵芯需要非晶合金帶材1.73噸計(jì)算，2008年上海日港置信生產(chǎn)1.5萬(wàn)噸鐵芯需要非晶合金帶材約2.6萬(wàn)噸。日立金屬2008年產(chǎn)能達(dá)到5.2萬(wàn)噸，并計(jì)劃再次擴(kuò)產(chǎn)2萬(wàn)噸，有能力保障上海日港置信的需要。

置信電氣全資收購(gòu)上海日港置信對(duì)置信電氣的發(fā)展有著重要意義：

首先，置信電氣與上海日港置信是國(guó)內(nèi)最早從事非晶合金變壓器研究的企業(yè)，雙方有著多年的研究合作基礎(chǔ)，收購(gòu)?fù)瓿珊�，通過(guò)核心技術(shù)交流進(jìn)一步增強(qiáng)置信電氣的研發(fā)實(shí)力；    

其次，本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅�置信電氣生產(chǎn)所需的非晶合金鐵芯將從外購(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)樽援a(chǎn)，并可以向全國(guó)市場(chǎng)提供優(yōu)質(zhì)的非晶合金鐵芯，有利于提升產(chǎn)品的毛利率水平，并提高公司的經(jīng)濟(jì)效益；

第三，置信電氣將逐步擴(kuò)大鐵芯產(chǎn)能，保證非晶合金變壓器發(fā)展的需要。我們預(yù)計(jì)置信電氣2008年生產(chǎn)非晶合金變壓器3.5到4萬(wàn)臺(tái)，需要非晶合金鐵芯1.5至1.8萬(wàn)噸。公司現(xiàn)有產(chǎn)能20,000臺(tái)，江蘇帕威爾置信設(shè)計(jì)產(chǎn)能為5,000臺(tái)，福建和盛置信設(shè)計(jì)產(chǎn)能3,000臺(tái)，增發(fā)項(xiàng)目2010年達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能為30,000臺(tái)，山東愛(ài)普置信設(shè)計(jì)產(chǎn)能為3,000臺(tái)，上海聯(lián)能置信8,000臺(tái)的設(shè)計(jì)產(chǎn)能。2008年在山西設(shè)立的合資公司設(shè)計(jì)產(chǎn)能為5000臺(tái)。我們預(yù)計(jì)公司2009年產(chǎn)能將達(dá)到5萬(wàn)臺(tái)，到2010年置信電氣及其各地參股公司的合計(jì)產(chǎn)能為7.4萬(wàn)臺(tái)。因此置信電氣有必要在2010年前將上海日港置信的鐵芯產(chǎn)能擴(kuò)大到3萬(wàn)噸以上。

根據(jù)置信電氣對(duì)鐵芯的采購(gòu)計(jì)劃判斷，公司2008年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)仍將維持60％以上的增長(zhǎng)，毛利率將維持在20％以上。置信電氣收購(gòu)上海日港置信后，公司產(chǎn)品毛利率將提高4.2個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)將比上年增長(zhǎng)130％以上。由于上海日港置信非晶體金屬有限公司屬于中外合資企業(yè)，收購(gòu)方案經(jīng)股東大會(huì)審議通過(guò)后，還需經(jīng)政府的外經(jīng)貿(mào)主管部門(mén)批準(zhǔn)，我們暫時(shí)維持此前的盈利預(yù)測(cè)，2008、2009、2010年每股收益為0.83、1.17和1.50元。公司未來(lái)三年的復(fù)合增長(zhǎng)率為51%，按08年35倍市盈率，09年30倍市盈率計(jì)算，估值區(qū)間為29-35元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。