已經(jīng)擁有納斯達(dá)克上市公司中電電氣（南京）光伏有限公司（中電光伏，NASDAQ：CSUN）的中電電氣集團(tuán)（以下簡稱中電電氣），正在計劃將其麾下變壓器產(chǎn)業(yè)在A股市場單獨上市。

　　據(jù)《中國經(jīng)營報》記者了解，由于金融危機(jī)的影響，公司原計劃在2008年完成針對變壓器業(yè)務(wù)的私募被延遲到今年，預(yù)計吸引資金2億～2.5億元左右。A股上市進(jìn)程將在私募結(jié)束后正式啟動，計劃募集6億～8億元資金，用于投資規(guī)劃中的變壓器三期項目。

　　私募延遲

　　中電電氣前身是成立于1990年的江蘇中電設(shè)備制造公司，2003年經(jīng)改制組建集團(tuán)，目前擁有變壓器、太陽能電池、絕緣材料、成套電氣四大產(chǎn)業(yè)。2007年5月17日，中電光伏在納斯達(dá)克掛牌上市，成為中國第八家在海外上市光伏企業(yè)。

　　“變壓器業(yè)務(wù)運轉(zhuǎn)很好，到去年年底為止保有大量現(xiàn)金流�！痹诮邮堋吨袊�經(jīng)營報》記者采訪時，中電電氣集團(tuán)副總裁蔡志方介紹。蔡目前負(fù)責(zé)分管集團(tuán)光伏事業(yè)部，主抓中電電氣光伏產(chǎn)業(yè)鏈運營。

　　公司財務(wù)總監(jiān)郭世亮告訴《中國經(jīng)營報》，原計劃2008年進(jìn)行的私募，因為投資者的原因被推遲到了今年�！拔覀兊娜谫Y對象包括國內(nèi)和國際的私募基金，計劃融資金額2億～2.5億元左右，融資的目的是為了在南京建設(shè)一個變壓器生產(chǎn)基地。去年這些投資者自身受到金融風(fēng)暴的影響，投資計劃被暫時擱置，今年上半年才又開始重新啟動�！惫�世亮預(yù)計，私募基金們的資金今年4季度初將陸續(xù)到位。

　　這次準(zhǔn)備向中電電氣投資的私募基金們，“此前都有過向工業(yè)制造企業(yè)投資的經(jīng)驗�！惫�世亮說。如果中電電氣的融資計劃獲得成功，他們將成為國內(nèi)第一個獲得私募基金支持的變壓器生產(chǎn)商。

　　“早在2008年我們就已經(jīng)找好了保薦人，對方也已經(jīng)做完盡職調(diào)查并出具了相應(yīng)的報告，和律師、審計等中介機(jī)構(gòu)也已經(jīng)開了好幾次會議，事情進(jìn)展的很順利�！惫�世亮說，“但最后，事情在這些充當(dāng)財務(wù)投資人角色的私募基金這里卡了殼，所以整個進(jìn)程比原計劃有所推后�！�

　　按照中電電氣的計劃，變壓器項目將于2011年實現(xiàn)A股上市，預(yù)計融資6億～8億元。

　　橫向擴(kuò)張

　　雖然受到金融危機(jī)影響，2008年公司的變壓器業(yè)務(wù)依然實現(xiàn)了16億元銷售總額，凈利潤率為6％，同比分別增長3.5％和13.8％�！拔覀兿Ｍ�上市前銷售額能夠達(dá)到25億至30億元左右，遠(yuǎn)期規(guī)劃是達(dá)到60億元�！惫�世亮說，“今年上半年的銷售情況要好于去年同期，凈利潤率水平有一定程度的提高�！�

　　中電電氣在江蘇揚中擁有國內(nèi)最大的干式變壓器和絕緣材料生產(chǎn)基地，包括中電設(shè)備、中電變壓器制造、中電輸配電設(shè)備和中電絕緣材料等數(shù)家公司，此外在南京還有一家特種變壓器基地。

　　目前，公司的變壓器項目正在計劃由10kV和20kV向大容量變壓器領(lǐng)域延伸，位于南京江寧的110kV～220kV變壓器項目，將作為中電電氣今年的中電建設(shè)項目，總投資預(yù)計需要2.5億元，建設(shè)周期15個月。

　　“項目建成后，我們的市場可以得到較好的整合�！惫�世亮說，現(xiàn)在公司的能力只能做干式變壓器市場，還不能向110kV和220kV市場拓展，造成市場資源的極大浪費，“現(xiàn)在我們談定單的時候就碰到這種情況，很多客戶的需求同時涵蓋干式變壓器和大容量變壓器，但我們能提供的只有一小部分，大容量變壓器的單子不得不交給其他廠商。如果我們能夠涉足大容量變壓器市場，不但整體實力能夠得到提升，客戶資源也能被充分利用。”郭世亮預(yù)測，公司規(guī)劃中的變壓器項目全部完成后，銷售額大約能達(dá)到35億元，“可以進(jìn)入國內(nèi)前五名。”

　　競爭優(yōu)勢待考

　　“變壓器市場競爭非常激烈，全國電力變壓器生產(chǎn)廠家約有2000個。目前干式變壓器的市場龍頭是萬家樂（000533行情,愛股,資金）旗下的順特電氣�！苯�南證券電力設(shè)備行業(yè)分析師魏靜告訴《中國經(jīng)營報》記者，“中電電氣的項目如果上市，會有一定的市場，但競爭優(yōu)勢并不明顯，可能更適合穩(wěn)健投資者備選�！�

　　根據(jù)魏靜的統(tǒng)計，目前國內(nèi)生產(chǎn)干式配電變壓器的廠家約有100家，生產(chǎn)能力在100KVA以上的廠家有順特電氣、金變電氣、許繼電氣（000400行情,愛股,資金）、江蘇華鵬等4家。中電電氣變壓器項目2008年銷售收入16億元的水平，大概和順特電氣持平，后者的毛利率為30％。

　　2007 年2月8日在深交所中小企業(yè)板掛牌的三變科技（002112.SZ），產(chǎn)品類型與現(xiàn)在的中電電氣類似。當(dāng)時三變科技共發(fā)行2000萬股，募集資金1.80億元。2008年，三變科技實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入11億元，凈利潤2354.16萬元，凈利潤率2.14％。目前，三變科技總股本為1.12億股，以6月18日收盤價計算，其總市值為11.65億元。

　　“從中電電氣6％的凈利潤水平來看，企業(yè)在市場上應(yīng)該走的是‘薄利多銷’路線�！蔽红o分析，由于變壓器原料價格下降較快，而產(chǎn)成品價格降幅較慢，企業(yè)為了爭奪市場，很容易使這個市場爆發(fā)“價格戰(zhàn)”�！靶袠I(yè)技術(shù)門檻不高，到時候只能拼客戶資源和市場�！�