近期國務(wù)院法制辦公布《中華人民共和國電影產(chǎn)業(yè)促進法（征求意見稿）》，在一定程度上激勵了市場做多傳媒板塊的熱情，帶動部分傳媒股大幅飆升，讓同期大盤顯得相形見絀。研究人士指出，就后市傳媒領(lǐng)域投資機會而言，電影、動漫、廣告營銷等細分領(lǐng)域龍頭，因體制改革深化和大集團化趨勢可能發(fā)生整合重組、業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型和多元化的傳統(tǒng)媒體公司，以及政策和事件帶來的短期主題機會都值得關(guān)注。

部分傳媒股踴躍上攻

近期國務(wù)院法制辦公布的《中華人民共和國電影產(chǎn)業(yè)促進法（征求意見稿）》，提出要降低電影市場準入門檻，鼓勵各類資本和人力資源進入電影產(chǎn)業(yè)，進行電影投資和工作，減少行政審批，多項活動由審批制改為備案制。宏源證券認為，該法有利于電影行業(yè)多元化競爭和作品質(zhì)量提升，有利于提高電影行業(yè)整體效率，有利于電影文化的快速普及。

這在一定程度上激勵了近日市場做多傳媒類個股的熱情。近五個交易日上證綜指震蕩劇烈，漲幅極其有限。盡管如此，但同期不少傳媒股仍紛紛踴躍上攻，部分股票甚至出現(xiàn)大幅大漲，強勢格局不言而喻。其中，省廣股份、大地傳媒、奧飛動漫和浙報傳媒近5個交易日分別累計飆升15.32%、13.79%、13.64%和11.57%，將同期微幅上漲0.25%的上證綜指遠遠地被拋在了身后。除之以外，中視傳媒、天舟文化、華策影視和藍色光標等傳媒股同期也均有上佳表現(xiàn)。

關(guān)注高增長細分領(lǐng)域龍頭

未來推動傳媒類上市公司業(yè)績增長的主要因素將是政策和內(nèi)生成長性釋放。隨著文化傳媒各細分領(lǐng)域的行業(yè)政策持續(xù)出臺，如廣告、影視、互動媒體、新聞出版等，相關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈整合進程有望加速，傳媒行業(yè)整體資本化程度料將提升。政策支持有助于傳媒行業(yè)各領(lǐng)域內(nèi)生成長性充分釋放，未來廣告、影視、互動媒體等細分行業(yè)有望繼續(xù)保持高速增長。

傳媒行業(yè)投資策略為精選兼具政策與內(nèi)生成長性雙重驅(qū)動力的高成長子行業(yè)龍頭股，滿足該條件的高成長子行業(yè)包括廣告、影視和以IPTV為代表的廣電互動媒體。就細分行業(yè)來看，我國廣告業(yè)目前處于成長初期，增長空間廣闊，未來將呈現(xiàn)市場集中化、業(yè)務(wù)下沉、媒體多元化以及受眾分流等趨勢。整合營銷是廣告業(yè)務(wù)未來的主流方向，整合營銷實力較強的綜合型廣告公司值得關(guān)注。影視行業(yè)自身高成長性表現(xiàn)為網(wǎng)絡(luò)視頻和強勢電視臺對優(yōu)質(zhì)劇集的巨大需求，推動電視劇網(wǎng)絡(luò)版權(quán)和電視版權(quán)發(fā)行價格快速上漲，加快行業(yè)資源向強勢制作機構(gòu)聚集的速度，制作領(lǐng)域龍頭企業(yè)以及內(nèi)容發(fā)行平臺企業(yè)前景向好。廣電互動媒體細分行業(yè)在內(nèi)容資源日益豐富助推下，高清互動電視業(yè)務(wù)模式探索料將加速，有望迎來市場快速拓展期，可關(guān)注互動媒體內(nèi)容提供商。長江證券認為，綜合傳媒領(lǐng)域的投資標的來看，建議關(guān)注省廣股份、樂視網(wǎng)、華策影視和廣電信息。

同時，我國傳統(tǒng)出版業(yè)內(nèi)生增長乏力，學生數(shù)量下降及多項政策改革，使得教材需求量波動向下和供給端報價被動下調(diào)，共同導致教材規(guī)模波動向下。低成年閱讀率、好內(nèi)容匱乏、數(shù)字閱讀上升等情況使一般圖書需求增速及總量弱于供給，導致一般圖書規(guī)模增長受限。未來教材市場規(guī)模將保持波動向下趨勢，而大眾圖書出版有望成行業(yè)增長主要驅(qū)動力。

中投證券認為未來傳媒領(lǐng)域的投資可遵循三條主線：中長期選擇電影、動漫、廣告營銷等細分領(lǐng)域的龍頭，持續(xù)關(guān)注因體制改革深化和大集團化趨勢可能發(fā)生整合重組、業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型和多元化的傳統(tǒng)媒體公司；短期關(guān)注政策和事件帶來的主題機會。就具體標的而言，中投證券建議首選“華誼+奧飛+省廣+藍標”的組合，并推薦天威、中文、博瑞，看好鳳凰傳媒。