另一個(gè)特殊原因是，國(guó)內(nèi)關(guān)停小火電“上大壓小”的政策，刺激和放大了高端火電設(shè)備的市場(chǎng)需求，并將該部分需求集中體現(xiàn)在三大動(dòng)力集團(tuán)的新增訂單上。此外，三大動(dòng)力集團(tuán)海外市場(chǎng)開(kāi)拓效果顯著，海外訂單的快速增長(zhǎng)已經(jīng)能夠有效抵御行業(yè)可能發(fā)生的周期下降。東方電氣和上海電氣在A股市場(chǎng)整體上市后，可提高公司整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。在行業(yè)景氣周期延長(zhǎng)的情況下，我們看好行業(yè)龍頭東方電氣和上海電氣。

　　輸配電行業(yè)景氣度依舊，行業(yè)龍頭增長(zhǎng)迅速。2007年1-10月份，受電網(wǎng)投資拉動(dòng)的影響，輸配電設(shè)備銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)達(dá)到30%以上，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)略低于收入增長(zhǎng)，行業(yè)依然運(yùn)行在高度景氣中。特別是兩網(wǎng)投資規(guī)劃調(diào)整，進(jìn)一步上調(diào)了未來(lái)三年電網(wǎng)投資規(guī)模，使得未來(lái)幾年輸配電行業(yè)的發(fā)展前景清晰明確。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)特高壓網(wǎng)的建設(shè)，國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭的技術(shù)水平提高很快，具有壟斷競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭如 特變電工(行情 股吧)、 平高電氣(行情 股吧)等仍然值得繼續(xù)看好。

　　把握新能源主題投資機(jī)會(huì)。在看好電力設(shè)備行業(yè)龍頭快速增長(zhǎng)的同時(shí)，我們認(rèn)為新能源主題投資在2008年可能更應(yīng)該把握。由于石油、煤炭等石化能源價(jià)格飛漲，全球市場(chǎng)對(duì)新能源的開(kāi)發(fā)利用掀起了一輪新的高潮。金風(fēng)科技的上市使得風(fēng)電板塊在2008年尋找到領(lǐng)軍人物，從而可能帶動(dòng)一批新能源股票的走強(qiáng)。另外，對(duì)太陽(yáng)能光伏板塊我們也建議投資者關(guān)注，畢竟太陽(yáng)能光伏發(fā)電是全球新能源產(chǎn)業(yè)不可或缺的重要部份，雖然國(guó)內(nèi)硅料供應(yīng)瓶頸短期難以打破，但我們?nèi)匀粚?duì)部分涉足太陽(yáng)能多晶硅硅料生產(chǎn)企業(yè)給予高度關(guān)注，一旦這些企業(yè)能夠突破技術(shù)障礙打開(kāi)國(guó)內(nèi)硅料供應(yīng)瓶頸，則國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)的春天即將來(lái)臨。

　　重點(diǎn)上市公司投資評(píng)級(jí)。我們根據(jù)公司未來(lái)的發(fā)展前景、行業(yè)地位以及公司管理是否規(guī)范等因素綜合考慮，選取金風(fēng)科技、特變電工、 東方電機(jī)(行情 股吧)、平高電氣、 長(zhǎng)城電工(行情 股吧)、上電股份、許繼電氣和 泰豪科技(行情 股吧)等作為我們重點(diǎn)關(guān)注的公司。

    1.行業(yè)基本投資策略

    在2008年宏觀調(diào)控力度可能加大的背景下，所有的工業(yè)行業(yè)都面臨著一個(gè)考驗(yàn)，調(diào)控對(duì)本行業(yè)的影響有多大？我們認(rèn)為，電力設(shè)備行業(yè)是國(guó)內(nèi)裝備業(yè)中相對(duì)安全的避風(fēng)港，不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模的調(diào)控壓縮。

　　雖然發(fā)電設(shè)備行業(yè)短期面臨國(guó)內(nèi)電力供需平衡的壓力，投資將逐步放緩，但隨著國(guó)內(nèi)節(jié)能減排力度的加大，“上大壓小”新政明顯地放大了大容量、高參數(shù)火電機(jī)組的需求，使得訂單相對(duì)集中在優(yōu)勢(shì)企業(yè)手中，行業(yè)景氣度拉長(zhǎng)，即使行業(yè)整體有所下降但幅度有限。并且由于優(yōu)勢(shì)企業(yè)目前在高效大機(jī)組的制造上占有較大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的壟斷競(jìng)爭(zhēng)格局將進(jìn)一步加強(qiáng)。我們認(rèn)為發(fā)改委最新出臺(tái)的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄2007年本》，首次將30萬(wàn)千瓦及以下常規(guī)燃煤機(jī)組首次列入限制類(lèi)發(fā)展產(chǎn)業(yè)，會(huì)對(duì)未來(lái)發(fā)電設(shè)備行業(yè)的寡頭壟斷競(jìng)爭(zhēng)格局有所加固，優(yōu)勢(shì)企業(yè)抵御行業(yè)周期波動(dòng)的能力顯著加強(qiáng)。輸配電行業(yè)發(fā)展前景明確。根據(jù)兩網(wǎng)公司新修訂的投資規(guī)劃推算，未來(lái)本次兩網(wǎng)投資規(guī)劃調(diào)整將總額加大了2700億元以上，未來(lái)三年電網(wǎng)投資年均3300億元左右，高度景氣的狀態(tài)維持到2010年甚至更遠(yuǎn)當(dāng)屬自然。從輸配電行業(yè)的發(fā)展結(jié)構(gòu)來(lái)看，“十五”末電網(wǎng)存在的主要問(wèn)題是主干網(wǎng)架薄弱，經(jīng)過(guò)近兩年快速發(fā)展，高壓電網(wǎng)輸變電“卡口”現(xiàn)象已基本消除，負(fù)荷中心地區(qū)電網(wǎng)結(jié)構(gòu)明顯改善，目前的主要問(wèn)題已經(jīng)轉(zhuǎn)移到電網(wǎng)快速發(fā)展帶來(lái)的局部短路電流超標(biāo)、無(wú)功補(bǔ)償設(shè)備不足、500/220千伏電磁環(huán)網(wǎng)普遍存在等問(wèn)題。因此，“十一五”后幾年的輸配電發(fā)展將對(duì)電網(wǎng)設(shè)備的需求全面開(kāi)花，中低壓電網(wǎng)設(shè)備一樣面臨較好的市場(chǎng)機(jī)遇。

　　1.1具備壟斷競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭公司依然值得看好

    長(zhǎng)期以來(lái)我們一直認(rèn)為影響電力設(shè)備行業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期主要因素分別為：國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)技術(shù)水平和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的扶持對(duì)電力設(shè)備行業(yè)的發(fā)展具有舉足輕重的作用，無(wú)論是早期的“以技術(shù)換市場(chǎng)”還是對(duì)輸配電設(shè)備75%國(guó)產(chǎn)化率的要求，都在一定程度上扶持了國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭，使這些企業(yè)在相對(duì)寬松的競(jìng)爭(zhēng)氛圍中，逐漸成長(zhǎng)為具有一定壟斷競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。www.

　　行業(yè)技術(shù)水平的提高是這些優(yōu)勢(shì)企業(yè)帶給電力設(shè)備行業(yè)近年來(lái)最值得夸耀的地方。

　　上世紀(jì)80年代開(kāi)始，中國(guó)政府“以技術(shù)換市場(chǎng)”，三大動(dòng)力集團(tuán)作為技術(shù)受讓方，分別引進(jìn)了國(guó)外西門(mén)子、阿爾斯通、三菱、日立和東芝等跨國(guó)集團(tuán)的先進(jìn)技術(shù)，并且快速經(jīng)過(guò)了引進(jìn)消化吸收階段，成為目前國(guó)內(nèi)技術(shù)發(fā)展水平和生產(chǎn)制造能力最強(qiáng)的重大裝備制造業(yè)之一。輸配電行業(yè)的成長(zhǎng)帶有更多的自主研發(fā)和創(chuàng)新成分，經(jīng)過(guò)近年來(lái)大規(guī)模的電網(wǎng)建設(shè)，目前無(wú)論是變壓器還是高壓開(kāi)關(guān)行業(yè)的技術(shù)水平，都發(fā)生了質(zhì)的飛躍。

　　電力設(shè)備行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局帶有先天的優(yōu)勢(shì)布局，無(wú)論是發(fā)電設(shè)備行業(yè)，還是輸配電行業(yè)的變壓器、開(kāi)關(guān)等子行業(yè)，國(guó)有企業(yè)無(wú)一不是采用三足鼎立的局面分布，這些具有先天行業(yè)優(yōu)勢(shì)的國(guó)有企業(yè)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步，目前都成為電力設(shè)備行業(yè)最具有代表性的上市公司，使得上市公司對(duì)整個(gè)行業(yè)的代表性極強(qiáng)。

　　從目前行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策將進(jìn)一步扶持節(jié)能減排的高性能、高參數(shù)、大容量機(jī)組，以及高壓和超高壓輸配電行業(yè)的發(fā)展